中国企业 SPAC上市的好处与美国上市辅导多少费用

SPAC模式引爆美国上市热潮！中国企业迎来跨境上市快车道？
SPAC（Special Purpose Acquisition Company）直译为“特殊目的并购公司”，也称作“SPAC平台”，是美国资本市场特有的一种上市公司形式。其目的是为了并购一家优质的企业（目标公司），使其快速成为美国主板上市公司。作为一个上市平台（壳公司），SPAC只有现金，而没有实际业务。目标公司与SPAC合并即可实现上市，并同时获得SPAC的资金。

相较于传统IPO，SPAC上市模式具有时间快速、费用少、流程简单、融ZI有保证等特点，对投ZI者和目标公司来说都具有较大优势。

SPAC是区别于传统“IPO上市”和“借壳上市”的*三种上市方式。其创新之处在于，不是买壳上市，而是**造壳、募资金，然后再进行并购，较终使并购对象成为上市公司。

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>若收购无法在24个月内完成，则初始出资自动由第三方现金托管账户退回给IPO投ZI人

- 投ZI形式与私M股权投ZI近似，但马上就有公开市场流动性的流动性，即持有的SPAC股票可以随时在公开市场买卖
- 发起人与投ZI者利益统一：
>不同于传统基金，SPAC的发起人不收取管理费，但将免费获得收购后总股本的20%（通常情况）作为Founder shares“创始人股份”（类似“干股”的概念），这也是发起人创设SPAC所能获得的经济利益

>由于发起人的所有经济利益均基于获得的“干股”，若并购标的后市股价表现不佳，发起人的收益将大大受影响，因此创始人有内生动力去找好的标的，这也与投ZI者的利益统一
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- 提供了参与优秀发起人的项目的机会：

>近期越来越多**投ZI机构开始通过SPAC方式进行R资，比较典型的包括TPG、凯雷、高盛等，投ZI由**投ZI机构发起的SPAC对投ZI人来说相当于变相了成为这些机构的“LP”，能够参与他们的项目

>同时由于SPAC并不是基金，发起人完全依靠创始人股份获取收益，不收取任何管理费，因此对于投ZI人来说前期成本较低
对于被SPAC收购的标的（及其老股东）而言：

- SPAC相当于借壳上市（理论上只需要3-6个月），比传统IPO流程快（通常需要6-12个月），手续简单，有利于减少对运营的干扰

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- 能够和优质发起人合作，提高**度
- 可灵活设计交易结构
>老股东可以卖老股TAO现，也可以翻上上市公司成为上市公司股东，在并购完成后的公司仍然持有相当比例的股权
>SPAC可以在并购同时（进行R资）将New Money注入标的公司


与IPO相比，SPAC的区别主要在于：
通过传统IPO方式上市，需要完成选择中介机构、向证监会和交YI所提交资料、路演定价等流程
通过SPAC的方式上市，目标公司只需与已上市主体合并，即可完成上市

美国主板主要上市方式A
1、IPO**公开募股：
是指一家企业或公司（股份有限公司）**次将股东的限售股份注册成流通股，且注册新流通股向公众出售（**公开发行，指股份公司**向社会公众公开招股的发行方式）。

2、SPAC特殊目的收购公司：
SPAC是借壳上市的创新融ZI方式。与买壳上市不同的是，SPAC自己造壳，即首先在美国设立一个特殊目的的公司，这个公司只有现金，没有实业和资产，这家公司将投ZI并购欲上市的目标企业。目标企业将通过与已经上市SPAC并购，达到*实现上市融ZI的目的。

3、UOTC市场是企业上市的一个踏板，很多主板的企业都是从美国OTC市P-Listing：OTC升转板：
美国资本市场具有多层级性，为不同层级的上市企业提供转板可能。美国场转板而来。在OTC市场挂牌报价的企业只要符合上市标准，经过SEC的批准，就能在主板上市。

4、RTO：反向收购上市：
俗称为买壳上市，是指非上市公司以股东名义收购一家上市公司部分股权，并将拟上市之企业售予以股东名义所收购的上市公司，以取得上市的地位，或注入自己已有业务及资产，实现间接上市目的.

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近日，据知情人士透露，中国香港较富有的地产大亨李嘉诚计划在美国通过SPAC IPO来筹集约4亿美元资金，但细节暂未敲定。
 
SPAC模式在美国并非主流，但自2020年起，SPAC才在美国快速崛起，由边缘走向主流。SPAC Research数据显示，2020年美G共有480宗IPO交易，其*有248家SPAC，筹资总金额高达834亿美元，数量和募资金额均**美国IPO总规模的一半。

截至2021年2月24日，今年美国市场已有176家SPAC完成IPO，平均IPO规模为3.211亿美元，融ZI总额达到565亿美元。不到两个月，SPAC上市规模已**过去年的一半。
 
SPAC的爆火离不开实体公司的需求。

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2020年，肺炎给美国IPO市场带来剧烈动荡，IPO 难度加大，众多意图上市的实体公司尝试通过与SPAC合并而“曲线”上市，这使SPAC交易市场异常活跃。
 
另一方面，相较传统IPO或者借壳上市，SPAC上市拥有以下好处：上市*、时间效率普遍高、美国证监会(SEC) 审核流程简单、融ZI有保证，目标公司与SPAC合并后即可实现上市并同时获得SPAC的资金。
 
以中国企业中优客工场为例，2019年12月11日，优客工场向美国证监会(SEC)递交IPO招股书，但上市过程却一波三折。直到2020年8月6日晚间，优客工场宣布终止美国IPO，公告称“鉴于当前的资本市场状况，公司正在考虑其他替代方案，并决定目前不进行拟发行的证	Q的发售和出售。”
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在肺炎**大流行下，资本市场对共享办公这一领域高估值、低盈利能力仍然表示质疑。优客工场“逆风”赴美上市，并不被人们看好。
 
此时，SPAC成了一个较合适的选择。2020年11月，优客工场(UK.US)与特殊目的收购公司(SPAC)Orisun Acquisition Corp。完成合并，在纳斯达克证交所正式挂牌上市。成为“联合办公**股”。完成合并上市首日开盘价9.4美元，涨幅达4.8%。

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除此之外，对于投ZI者而言，投ZI SPAC既能获得回报，又能获得有保证的资产配置。即使SPAC在寻找标的、完成并购的窗口期(12/24个月)内未能完成并购，SPAC解散退市，募得的钱也将全部退还给投ZI者。
 

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