美国OTC市场解读与OTC上市费用

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OTC的前世是于1913年成立的美国国家报价局（The National Quotation Bureau），距今有106年的发展历史了。一**来，通过美国国家报价局进行交易的G票的报价都是印刷在粉红色的纸张上，故而有了“粉单市场”之称。
1999年9月，报价局引入实时电子报价服务，在2000年美国国家报价局更名为粉单有限责任公司(Pink Sheet LLC)，随后在2008年变为粉单OTC市场（Pink OTC Markets）。2010年，公司更名为OTC集团（OTC Market Group），也就是现在一直沿用的名字。
在OTC上报价的公司，不需要向SEC申报，虽然如此，但是依然有很多公司选择这样做。OTC上有各类公司，包括非常**的国外企业，大部分都是通过ADRs的形式到OTC挂牌。

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交易方式

美国OTC市场利用OTC-Link平台，提供Z券报价与电子信息传输服务，采用做市商制度，约有200个做市商（券商）负责对几千只G票在OTC  Z券报价系统执行电子自由买卖交易。单个做市商与单个做市商之间相互交易，也可以多个做市商与多个做市商之间进行相互交易。


G票交易

OTC  G票交易系统主要分为OTC-Markets和OTC-BB交易系统。其中OTC Markets由OTC市场集团（OTC Markets Group）提供。2012年OTC市场集团与EDGAR在线合作推出OTC基本数据服务（OTC Fundamental Data Service），通过EDGAR在线的I-Metrix专业平台以XBRL格式提供OTC市场集团挂牌公司的数据集，投ZI者也可以通过OTC Markets网站、雅虎财经、纳斯达克获取这些数据集。OTC-Markets本质上已经成为为所有OTC  G票提供电子竞价撮合报价的系统。投ZI者即可以通过传统的又可以通过在线的G票账户买卖在OTC-Markets平台上交易的G票。目前，OTC-Markets已经取代OTC-BB市场，已经成为美国乃至**大的创业板Z券交易市场（OTC）。

上市概况

在OTC上市的企业不仅有中小企业，**跨国企业也不在少数。如阿迪达斯、巴黎银行、、英国天然气集团BGGroup、巴斯夫BASF、法国航空、瑞士罗氏、法国安盛、荷兰喜力等都在美国OTC市场。

中国5BAI 强公司有**过一半都在美国OTC市场交易，如中国银行、中国农业银行、新鸿基地产、中国建设银行等。通过转板方式成功在美国主板上市的企业数不胜数。

市场分级

OTC拥有OTC-QX国际精选版、OTC-B国际版和Pink标准版市场，为1万多个美国及**Z券机构服务。通过OTC-Link®ATS，OTC和多元化的投行、券商等机构一起合作，为客户提供流通性和上市运营服务。OTC帮助TOU资者通过这些券商等交易机构更*、更便捷地交易G票，从而使公司提高其投ZI者信息服务质量。

OTC-QX层
OTC-QX（国际精选版），是OTC**创业版较高层次的交易市场，适合发展较成熟的公司。要在OTC-QX上市，公司必须满足高标准的财务要求，遵守公司治理规章制度，符合美国Z券发行要求，及时披露公司信息，并且有专业的第三方保荐人介绍。


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一、国际公司到OTC-QX上市的标准资质

1）目前已经在特定的外国交YI所挂牌上市的企业或者是SEC报告企业；
2）在美国以外注册成立的公司；
3）非壳公司或空白支票公司；
4）未面临任何破产或重组；
5）为非廉价股；
6）有做市商在OTC-QX Link上报价；
7）有OTC-QX保荐人提交的介绍信。

二、国际公司到OTC-QX上市的披露标准

满足以下任一报告标准：
A、国际报告标准
B、SEC报告标准
C、A条例报告标准

三、具有经审计的年度财报

四、披露

按时根据交YI所条例规则用英文披露公司重大新闻及其他信息，通过OTC Disclosure & News Service 或 Integrated Newswire service披露。
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五、财务要求

OTC-B层
OTC-B（国际版），是OTC**创业版中间层次的交易市场，适合发展中的公司。在OTC-B挂牌的公司必须为报告公司且每年进行年度审查，有管理认证。公司较低价竞价不低于0.01美元，且没有破产危机。

一、合规要求

1）美国公司必须由PCAOB认证的审计事务所审计其年报；

2）满足较低竞价0.01美元；

3）未存在破产危机；

4）拥有至少50受益股东，每个股东至少持有100股；

5）拥有自由交易的公众持股量至少占总发行在外的股股数的10% ；

6）拥有至少5%自由交易的公众持股数（以及价值200万美元的价值的公众持股）；

7）或单独在其他交易市场交易的股份，此类可以申请豁免；

8）其G票过户代理参加“代理认证G票项目”（仅对美国公司要求）；

9）国际公司必须在合格的交YI所上市（或SEC报告），并且需要提交OTCB保荐人给出的推荐信。

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二、报告要求

满足以下任一报告标准：

A、SEC报告标准；

B、A条例报告标准；

C、美国银行报告标准；

D、国际报告标准；

E、替代性报告标准；

F、及时披露重大新闻。

三、公司治理要求（**替代性报告标准类公司）

1、拥有含至少两位独立董事的董事会；

2、有审计**，大部分为独立董事。

四、认证要求

1、认证公司简介；

2、公布公司**以及每年认证以及管理资质认证。

OTC-PINK层
OTC-Pink，是OTC**创业版大众的交易市场。OTC-Pink通过机构JING纪商、或进行电子化交易，价格透明，几乎适合所有类型的创业公司。

由于在OTC-Pink上交易G票的公司非常多变，OTC市场集团根据这些公司向投ZI者披露信息的质量和数量区分为三个状态：Current Information（当前信息）, Limited Information（有限信息）, No Information（没有信息）。

Current Information（当前信息）代表这类公司能够严格按照OTC-Pink的信息披露要求进行定期披露；Limited Information（有限信息）代表这类公司在财务信息披露上存在一些问题，比如信息披露不积极，可能面临破产等。No Information（没有信息）代表这类公司未披露任何信息，提示投ZI者在选择投ZI这类公司G票时保持谨慎并进行必要的事前调研。



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基本要求

OTC-Pink对公司没有提交报告和财务数据的硬性要求，但公司也可以选择公开披露其公司信息；

如需达到“Current Information”这一状态，需要按照规定提交年报和季报（每个财务年度末90天之内披露年报；每个季度末45天之内披露季报）。

另外，根据美国Z券法，在以上三个市场交易G票的公司需要在面临公司分红、拆股、变更公司名称、并购、分立、破产清算等情况时，至少提前10天告知FINRA，否则将面临较高5,000美元的罚款